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鋼材社會庫存去庫存化持續 需求向好支撐鋼價

9月國內鋼材市場,政策面利好引發了一系列連鎖反應。基建項目集中獲批,向市場釋放強烈 “維穩”信號;美國QE3出臺,重啟量化寬松。市場心態發生重要轉變,一直以來被壓制的補庫終端需求集中釋放,而季節性需求的預期升溫,綜合鋼價指數重上140水平。


10月市場基本面數據在需求端明顯改善,“維穩”政策初現成效。宏觀經濟綜合指數小幅度下降;流動性指數小幅度上升;成本綜合指數慣性下降;而需求數據雖然仍然較弱,但已經回升至年內**水平。


短期內,市場心態繼續向好,而實體需求的持續性將決定鋼材價格的方向。預期鋼價指數區間在140-150水平,目標值145。


一、宏觀經濟指標小幅下降 短周期企穩預期增強


宏觀經濟指標主要受固定資產投資增速連續下滑的影響持續小幅度下降。8月固定資產投資增速為19.36 %,比7月下降1.28個百分點; M1增速為4.5%,比7月下降0.1個百分點, M2增速為13.5%,比7月上升0.4個百分點, M1和M2的增速之差為-9%,比7月上升0.3個百分點。新增人民幣貸款7039億,環比大幅度上升。


國內方面,市場期待已久的“維穩”政策出臺后,國內經濟年內實現短周期著陸,企穩回升的預期增強,政策的影響力將從基建、保障房等領域,逐漸向制造業傳導。


國際方面,美國重啟量化寬松,應對 “財政懸崖”的潛在風險和 “歐債危機”的深化,將壓低美元匯率,刺激國際資本向中國等新興市場國家流入,產生人民幣升值壓力,推升大宗商品價格。


2012年內,國內固定資產投資增速在20%左右,基建投資回升部分彌補了制造業因利潤率降低而投資下滑的影響,房地產投資企穩的可能性大增。流動性在美國QE3和國內對地方融資平臺、基建項目的融資需求的政策支持下,將逐漸從底部回歸 。


二、鐵礦石現貨價格觸底回升


8月原料價格繼續大幅度下降,國產鐵精礦945元/噸,比7月下降75元/噸;進口礦均價由7月134.80美元/噸降至129.83美元/噸;焦碳由7月的1518元/噸降至1270元/噸。然而,進口礦現貨價格進入9月后迅速回升,日照港交貨粉礦價格(62%Fe)上升10%至123美元/噸。鋼價回升,市場心態轉變,鋼廠一直被壓制的補庫需求集中釋放,從而推動了進口礦現貨價格急升。


2012年內,鐵礦石價格走勢*終將依賴于鋼材需求的持續性。在價格回升,盈利向好的刺激下,鋼材產量存在擴張的動力。如果鋼材表觀需求能夠持續,鐵礦石價格在QE3的支持下,有進一步走高的可能。


三、鋼材需求端明顯改善


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